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一、近兩年全國螺紋鋼價格簡要回顧：

圖1、全國螺紋鋼均價走勢

回顧過去兩年時間，國內螺紋鋼價格呈現高點降低，低點抬高的收斂走勢。2017年高低點分別為4908元/噸和3396元/噸，2018年高低點分別為4728元/噸和3761元/噸，2019年至今，高低點分別為4260元/噸和3911元/噸。

高點的形成原因顯而易見，供給側改革初期，供需錯配較為嚴重，隨著改革進入深入階段，這一矛盾逐步減小，價格的高點逐年下降。低點的形成原因則同時受到宏觀因素影響，尤其體現在18年，庫存高企的同時受到外圍因素影響，價格斷崖式下跌，創(chuàng)下全年低點，這一點位具有較強的參考價值，2019年低點抬高也就不難理解。

二、供應回顧：

圖2、樣本企業(yè)螺紋鋼周度產量趨勢

今年鋼廠長時間保持著較為可觀的生產利潤，產量節(jié)節(jié)攀升，直到6月份才表現出下滑跡象，螺紋鋼上半年產量高點出現在6月14日，為382.21萬噸/周，截止6月28日，產量為373.17萬噸/周，距高點9.04萬噸/周。原因之一是利潤的明顯收窄，之二是環(huán)保限產力度趨嚴。細致分析來看，長流程對整體產量的提升仍有較大貢獻，短流程對產量的提升主要體現在4-5月份。可見，短流程產量的突然提升的確給當前市場帶來了不小的壓力。

三、需求回顧：

圖3、樣本企業(yè)日均成交量趨勢（農歷年）

之所以在如此高的產量背景下，價格重心仍在上移，需求功不可沒。在國家穩(wěn)經濟，穩(wěn)增長的決心推動之下，上半年房地產并未如市場預期般弱勢，終端需求表現搶眼，尤其在旺季階段，需求甚至同比去年仍有增長。即便是進入淡季，需求也表現出了一定的韌性。

四、庫存回顧：

圖4、樣本企業(yè)螺紋鋼總庫存

上半年供需兩旺，使得庫存去化速度為僅幾年最快。隨著4-5月份產量高位運行，去庫速度明顯減緩，直至6月份出現拐點，上半年最低點出現在5月31日，當時Mysteel統計的35城螺紋鋼庫存551.24萬噸。截止6月28日，這一數值增加至566.31萬噸，增加15.07萬噸。供需兩旺背景下創(chuàng)下的庫存拐點可能意味著未來一段時間內的庫存趨勢難以轉變。

回顧上半年，1-4月份，市場在良好基本面的支撐下，價格震蕩上漲，而5-6月份市場所處的環(huán)境有所轉變，產量高企，需求有所下滑，庫存逐步積累，資源成本較高。市場由需求推動型行情開始轉為成本推動型行情。下半年行情如何演繹，將從以下幾個角度進行剖析。

五、七月份建筑鋼材價格走勢預測：

1、基本面由強轉弱：

表1、2019上半年基本面變化

產量的不斷增加給市場帶來不小壓力，尤其體現在六月份，盡管產量環(huán)比下降，但庫存依舊出現累積?？梢姡诘局?，產量同比高10%以上對市場形成的壓力較大。

2、鋼廠直供量表現趨弱：

圖5、鋼廠直供量走勢圖

受唐山環(huán)保限產消息刺激，樣本內鋼廠直供量在6月28日創(chuàng)下高點，為19.65萬噸/噸，隨后出現明顯下滑。由于此高點是在消息刺激出補庫情緒下出現的，目前消息落地，且限產不及預期，短期難以在出現補庫高潮，疊加淡季需求轉弱，預計鋼廠直供量或高位回落。

3、鋼廠產銷或將同步回落：

圖6、鋼廠產銷走勢圖

在低利潤的背景下，產量回升空間有限，在淡季影響下，銷售量在沒有主動補庫情緒支撐下將有所回落，預計速度將快于產量下滑速度，進而供需出現負差。預計鋼廠庫存將在7月份出現拐點，鋼廠產銷雙雙回落。

4、市場或出現供應壓力，庫存或繼續(xù)累積，增幅擴大：

圖7、市場投放量與鋼廠實際產量占比

圖8、市場投放量與成交量走勢

由于上半年鋼廠直發(fā)量表現較好，所以市場投放量所占比例有所縮小，但隨著鋼廠直供量的下滑，市場投放量將有提升的可能?；虮憩F為鋼廠銷售量下滑，市場投放量所占比例上升，市場將出現供應壓力，庫存將延續(xù)增加態(tài)勢，增速將提升。

總體來看，受淡季需求影響，7月份鋼廠仍將主動去庫為主，市場將被動補庫，成本支撐雖然在，但力度將隨著庫存累積而轉弱，預計7月份國內建筑鋼材價格弱勢調整為主。

六、2019下半年建筑鋼材市場展望：

1、產量階段性高點是利潤作用下形成的，環(huán)保限產消息的出現將使得近期產量延續(xù)下滑態(tài)勢。此外，下半年新增產能產線數量少于上半年，2019年預計新增螺紋鋼產能1290萬噸，產線14條，上半年已投產產能840萬噸，產線9條。2019年預計新增線材產能180萬噸，產線2條，上半年已投產100萬噸，產線1條，后期供應難以再現上半年輝煌。由于供給側改革成果顯著，市場落后產能殆盡，后期產能的趨勢更多的取決于市場自由調節(jié)，Mysteel預計下半年產量同比增速相較上半年將有所下降，全年螺紋鋼產量同比18年增長1100萬噸左右。

2、近期房地產方面的數據表現稍差，可能導致下半年地產所帶來的終端需求相較上半年有所下滑。市場普遍認為基礎設施建設是下半年需求發(fā)力點，加上政府穩(wěn)增長的決心及一系列政策，整體需求環(huán)境將不會有過大的下滑。Mysteel預計下半年螺紋鋼需求相較上半年將有所下滑，全年螺紋鋼表觀消費（含庫存變化）同比增速在3%左右。

3、19年下半年，供需仍難出現大規(guī)模錯配，相對穩(wěn)定的情況下，鋼廠利潤有望長時間保持在300元/噸左右，庫存將呈現淡季累庫，旺季去庫，蓄水池功能增強的常規(guī)特點，價格振幅或較上半年收窄。由于有政策及成本托底，下半年價格仍難跌破年初創(chuàng)下的低點，高點或將出現在9月份，有望創(chuàng)下全年新高。預計下半年Myteel螺紋鋼價格指數將圍繞4050呈震蕩態(tài)勢運行。