今年以來(lái)鐵礦石價(jià)格不斷上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自4月1日至今，期現(xiàn)貨價(jià)格漲價(jià)均在三成左右，期貨價(jià)格弱于現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行。其背后，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，這為鐵礦石漲價(jià)在需求端提供驅(qū)動(dòng)的同時(shí)，也令鋼價(jià)進(jìn)一步承壓，鋼廠利潤(rùn)空間受到相應(yīng)壓縮。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，45港口鐵礦石庫(kù)存為11752萬(wàn)噸，為連續(xù)第七周下降，接近三年來(lái)最低水平。而鋼鐵產(chǎn)量同期一路上行，5月份粗鋼日均產(chǎn)量為287萬(wàn)噸，鋼材日均產(chǎn)量為346.5萬(wàn)噸，雙雙創(chuàng)歷史新高。
業(yè)內(nèi)人士指出，我國(guó)鋼材需求的持續(xù)增長(zhǎng)，以及大周期鐵礦產(chǎn)能及投資的減少，共同推動(dòng)了鐵礦石價(jià)格上漲。
供需缺口擴(kuò)大驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行
相關(guān)市場(chǎng)人士表示，鐵礦石從年初上漲至今，無(wú)論是期貨指數(shù)還是現(xiàn)貨指數(shù)漲幅均已超過(guò)50%，根本的原因在于現(xiàn)貨供需矛盾的不斷加劇，推動(dòng)鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲。
“由于今年鋼材產(chǎn)量一路向上，粗鋼增量在10%左右，疊加供給偏緊，使得鐵礦石今年供需缺口較大，前5個(gè)月中國(guó)港口庫(kù)存已經(jīng)降了2000萬(wàn)噸。”永鋼資源有限公司總經(jīng)理張志斌說(shuō)。
在供給端，據(jù)本鋼集團(tuán)銷售中心期貨貿(mào)易部副部長(zhǎng)孟純指出，從2013年鐵礦石供過(guò)于求的趨勢(shì)形成，一直到今年淡水河谷礦難，全球鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩的局面已經(jīng)持續(xù)了6年。在這6年內(nèi)，大部分中小礦山和國(guó)產(chǎn)礦山均因虧損以及難以與4大礦山企業(yè)抗衡而減產(chǎn)或關(guān)閉。
在孟純看來(lái)，我國(guó)鋼材需求的持續(xù)增長(zhǎng)，以及大周期鐵礦產(chǎn)能及投資的減少，共同推動(dòng)了鐵礦石價(jià)格上漲?！澳瓿醢臀鞯庸鹊V難，導(dǎo)致大面積礦區(qū)關(guān)停，同時(shí)由于澳大利亞兩大礦山必和必拓和力拓受到颶風(fēng)影響減少發(fā)貨，從今年初開(kāi)始，進(jìn)口的鐵礦石出現(xiàn)大量貨船延期的情況，春節(jié)以后到港的鐵礦石量明顯出現(xiàn)下滑，隨之價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)上漲，世界主要三大鐵礦石出口礦山在同一時(shí)間減少發(fā)貨量在5000萬(wàn)噸，從而導(dǎo)致了全球鐵礦石供應(yīng)緊張?！彼J(rèn)為，在此情況下，無(wú)論是貿(mào)易商還是鋼廠，船期和長(zhǎng)協(xié)都不同程度地進(jìn)行了延期，這個(gè)延期導(dǎo)致時(shí)間錯(cuò)配，影響了大約1500萬(wàn)噸的量，最終導(dǎo)致供需緊張，港存大幅去化，鐵礦石價(jià)格大幅拉漲。
“從現(xiàn)在的市場(chǎng)供需來(lái)看，2019年鐵礦石已經(jīng)從供大于求轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。而彌補(bǔ)供應(yīng)數(shù)量缺少的平衡辦法之一，就是提高鐵礦的價(jià)格即供應(yīng)成本，而提高鋼材的成本，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)下降直至虧損，減少粗鋼產(chǎn)量，減少對(duì)鐵礦的需求?！贝笥匈Y源公司總經(jīng)理梁若東介紹。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，45港口鐵礦石庫(kù)存為11752萬(wàn)噸，這已經(jīng)是港口庫(kù)存連續(xù)第七周出現(xiàn)下降，如果與年內(nèi)4月5日的庫(kù)存高點(diǎn)近15000萬(wàn)噸相比，在2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，港口庫(kù)存下降了3000多萬(wàn)噸。
業(yè)內(nèi)人士通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，按照目前的需求量計(jì)算，目前港口鐵礦石庫(kù)存只有30天水平，接近三年來(lái)最低。
漲價(jià)根源在現(xiàn)貨市場(chǎng)
據(jù)數(shù)據(jù)，截至6月22日，大連鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)為822.5元/噸，較4月1日上漲29%。同期，鐵礦石62%指數(shù)價(jià)格從87.9美元/噸漲至116.4美元/噸，漲幅32%。
從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，鐵礦石期貨與現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)密切，未出現(xiàn)“背離”，且現(xiàn)貨價(jià)格漲幅高于期貨價(jià)格。
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月以來(lái)大商所鐵礦石期貨價(jià)格低于青島港金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格。6月，青島港金布巴粉市場(chǎng)價(jià)從月初的731元/噸漲至832元/噸，其價(jià)格折合為期貨標(biāo)準(zhǔn)品的價(jià)格達(dá)940多元/噸，基差達(dá)到120多元/噸，也就是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格120多元/噸。
光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成對(duì)記者表示，今年期貨價(jià)格一直比現(xiàn)貨價(jià)格低，而且上漲過(guò)程中期貨價(jià)格增速慢于現(xiàn)貨價(jià)格。
另外，為維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，近期大商所推出多項(xiàng)措施。5月28日，大商所上調(diào)1909合約手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。至6月6日，鐵礦石期貨1909合約結(jié)算價(jià)707元/噸，較28日下跌6.97%；但同期，青島港金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格僅下跌2.27%。6月14日，大商所調(diào)整1909合約漲跌停板幅度和最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。6月18日，1909合約結(jié)算價(jià)767.5元/噸，較14日下跌2.54%。但同期，青島港金布巴粉上漲0.13%。上述調(diào)整措施頒布后，鐵礦石期貨價(jià)格下行，與現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差擴(kuò)大，隨后期貨開(kāi)始補(bǔ)漲。由此可見(jiàn)，鐵礦石價(jià)格上漲的根源在現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨合理反映了遠(yuǎn)期價(jià)格及供需。
同時(shí)還要看到，與其他有季節(jié)周期性生產(chǎn)的產(chǎn)品供應(yīng)不同，鐵礦石是持續(xù)可開(kāi)采的原材料，價(jià)格上漲可能帶動(dòng)更多礦山生產(chǎn)，這個(gè)規(guī)律在期貨遠(yuǎn)近月價(jià)差結(jié)構(gòu)上有所體現(xiàn)。除了交割月合約期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨同外，期貨價(jià)格一直低于現(xiàn)貨價(jià)格、遠(yuǎn)月合約價(jià)格一直低于近月合約?！拌F礦石價(jià)格處于相對(duì)高位，將刺激鐵礦石的新增供給。巴西淡水河谷潰壩事件緩和后，從近期官方一系列表態(tài)看，也存在復(fù)產(chǎn)的可能性。所以鐵礦石期貨遠(yuǎn)月價(jià)格呈現(xiàn)逐月遞減的價(jià)格結(jié)構(gòu)是合理的。”張志斌說(shuō)。
與眼下情形較為相似的是，早在2012年國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨上市之前，我國(guó)生鐵產(chǎn)量6.64億噸，粗鋼產(chǎn)量7.24億噸，鋼材產(chǎn)量連年上漲。鐵礦石普氏價(jià)格曾從2012年9月份一路上漲至年底的144.50美元/噸，漲幅超過(guò)50%。
期貨市場(chǎng)中匯集了大量的買方與賣方，交易商品的品質(zhì)、等級(jí)、規(guī)格、交割時(shí)間、地點(diǎn)等均是由交易所事先確定的。交易者可以自由進(jìn)出期貨市場(chǎng)。信息也是完全公開(kāi)的，競(jìng)價(jià)交易是在公開(kāi)、公平、公正的環(huán)境下進(jìn)行的，如果價(jià)格出現(xiàn)大的偏離，各類主體會(huì)隨時(shí)進(jìn)來(lái)通過(guò)套利或交割來(lái)推動(dòng)價(jià)格回歸。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)風(fēng)控制度的嚴(yán)密性也能有效防范操縱。某期貨公司高管對(duì)記者介紹，與國(guó)外不同，我國(guó)期貨交易開(kāi)戶實(shí)行一戶一碼實(shí)名制，再加上非常嚴(yán)格的持倉(cāng)限制、撤單和異常交易的監(jiān)控等，期貨交易制度規(guī)則不斷完善，這令任何一個(gè)企圖“做莊”的大戶都要三思：不僅將面臨嚴(yán)厲的懲罰，而且在目前的市場(chǎng)資金、規(guī)模、力量、信息傳播等情況下，一旦判斷失誤，大戶也會(huì)成為別人的盤中餐。
為鋼企保駕護(hù)航
近期，有個(gè)別聲音稱，“今年鐵礦石價(jià)格的大幅上漲，主要是受國(guó)內(nèi)期貨的價(jià)格引領(lǐng)，這給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重的損害”。對(duì)此，多位接受采訪的鋼企人士認(rèn)為，鐵礦石期貨基于基本面運(yùn)行，是市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要工具，不僅不會(huì)傷害鋼企，反而在企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方面具有重要作用。
南鋼股份證券投資部主任蔡擁政對(duì)記者表示，鐵礦石期貨是鋼廠進(jìn)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具，它的優(yōu)勢(shì)是市場(chǎng)信息反映充分，流動(dòng)性好，成交活躍。對(duì)鋼廠現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)具有價(jià)格指導(dǎo)和對(duì)沖成本上漲的作用，也優(yōu)化了鋼廠的現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)模式。企業(yè)用基差貿(mào)易模式能夠深化應(yīng)用，可以起到逐步改變現(xiàn)有鐵礦石現(xiàn)貨定價(jià)機(jī)制的效果。
他表示，當(dāng)前市場(chǎng)期貨價(jià)格主要基于基本面運(yùn)行，期間波動(dòng)會(huì)受宏觀、匯率、突發(fā)事件等因素影響，目前鐵礦石期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)供需的代表度越來(lái)越高，已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)的重要參考。我們認(rèn)為鐵礦石期貨在企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及上下游市場(chǎng)定價(jià)方面具有重要作用。
梁若東認(rèn)為，在鐵礦石價(jià)格大漲行情中，大商所的鐵礦石合約起到了及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的作用。為了防止鐵礦石現(xiàn)貨的進(jìn)一步上漲給鋼廠利潤(rùn)帶來(lái)?yè)p失，很多企業(yè)利用大商所鐵礦石合約進(jìn)行提前鎖定成本。
例如，公司在3月份進(jìn)口一船以4月份指數(shù)定價(jià)的現(xiàn)貨，為了防止定價(jià)時(shí)價(jià)格過(guò)高，在簽訂合同時(shí)，以575元/噸價(jià)格購(gòu)入鐵礦石期貨1909合約，在5月9日以650元/噸價(jià)格賣出平倉(cāng)，利潤(rùn)為75元/噸；而3月15日購(gòu)買時(shí)當(dāng)天的價(jià)為86美元/噸，4月的掉期結(jié)算價(jià)為91+2美元/噸為93美元/噸，價(jià)差為7美元/噸，相當(dāng)于含稅價(jià)54元/噸。期現(xiàn)綜合價(jià)差21元/噸，鐵礦石期貨工具的運(yùn)用彌補(bǔ)了價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本上升。
實(shí)際上，鐵礦石期貨自上市以來(lái)持續(xù)發(fā)揮市場(chǎng)功能，為鋼鐵企業(yè)提供了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)工具。
市場(chǎng)人士指出，今年以前，企業(yè)對(duì)于“鋼強(qiáng)礦弱”的價(jià)格結(jié)構(gòu)習(xí)以為常，面對(duì)今年鐵礦石“牛市”應(yīng)及時(shí)調(diào)整策略、主動(dòng)采取應(yīng)對(duì)措施?！鞍臀鞯V難發(fā)生后，我們擔(dān)心美元貨采購(gòu)困難加大，及時(shí)在期貨市場(chǎng)做買入套保。隨后采購(gòu)到港口現(xiàn)貨和海漂貨之后，在期貨上平倉(cāng)，有效降低了鐵礦石采購(gòu)成本?！睆堉颈笤诓稍L中提到。
創(chuàng)新高的鋼鐵產(chǎn)量
來(lái)自統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月我國(guó)生鐵產(chǎn)量為33535.00萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.90%，增量2976.40萬(wàn)噸，折合鐵礦石需求增長(zhǎng)約4762.24萬(wàn)噸，而在我國(guó)生鐵產(chǎn)量高增長(zhǎng)的同時(shí)，進(jìn)口卻在減少，1-5月我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為42391.60萬(wàn)噸，同比下降5.20%，減量2359.40萬(wàn)噸。其中，5月份粗鋼日均產(chǎn)量為287萬(wàn)噸，鋼材日均產(chǎn)量為346.5萬(wàn)噸，雙雙創(chuàng)歷史新高；前高均為今年4月份，分別為283萬(wàn)噸和340萬(wàn)噸。
Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前247家鋼廠高爐開(kāi)工率達(dá)84.44%，同比增1.28%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.54%，同比增3.25%，日均鐵水產(chǎn)量236.41萬(wàn)噸，同比增9.1萬(wàn)噸。高爐開(kāi)工率維持相對(duì)高位，也顯示環(huán)保限產(chǎn)力度不大，鋼廠生產(chǎn)平穩(wěn)。進(jìn)口礦平均可用天數(shù)約20多天。
粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高的背后，既有需求保持平穩(wěn)的支撐，也有鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)過(guò)快的沖動(dòng)，隱憂也開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。高產(chǎn)量帶動(dòng)了原料價(jià)格的快速上漲。相關(guān)人士指出，如果每家鋼鐵企業(yè)都是站在自身角度考慮問(wèn)題，只追求各自的利益，最大程度地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)，最終所損害的不僅是自身的利益——單位產(chǎn)品的盈利水平急劇下滑，企業(yè)將再次陷入虧損，而且整個(gè)行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也無(wú)法繼續(xù)推進(jìn)。鋼鐵企業(yè)需要主動(dòng)作為，加強(qiáng)自律，控好產(chǎn)量。
22日晚唐山市發(fā)布《關(guān)于全市環(huán)境空氣質(zhì)量有關(guān)情況的匯報(bào)》，文中提到，“在空氣質(zhì)量不達(dá)標(biāo)的原因闡述中，限產(chǎn)未減產(chǎn)被視為一個(gè)重要方面。”下一步，唐山市要加大鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)力度，除部分企業(yè)限產(chǎn)20%外，“全市其他鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)(球團(tuán))、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)比例不低于50%，高爐要扒爐停產(chǎn)”。
“除唐山外，之前武安地區(qū)也將在6月下旬對(duì)鋼廠燒結(jié)實(shí)行階段性限產(chǎn)。”國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員馬亮認(rèn)為，唐山、武安等地的限產(chǎn)落地后，將會(huì)對(duì)鐵礦石的需求產(chǎn)生一定的制約，通過(guò)需求下降的方式緩解鐵礦石的供需矛盾，持續(xù)已久的“礦強(qiáng)材弱”格局也面臨著階段性的逆轉(zhuǎn)，鐵礦石連續(xù)大幅上漲的勢(shì)頭或?qū)⒎啪?。廣大投資者應(yīng)謹(jǐn)慎交易，勿盲目追漲。
綜上，鐵礦石價(jià)格上漲的核心原因在于基本面供給、需求的雙重驅(qū)動(dòng)，鐵礦石期貨在這一過(guò)程中基本功能發(fā)揮良好，為實(shí)體企業(yè)提供了價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理工具。至于將商品價(jià)格大漲大跌原因歸咎于期貨市場(chǎng)的個(gè)別聲音，并非首次出現(xiàn)。動(dòng)輒讓期貨市場(chǎng)為現(xiàn)貨漲跌“背鍋”的陰謀論一直不乏擁躉。但隨著國(guó)內(nèi)50多個(gè)商品期貨品種不斷深入服務(wù)實(shí)體，包括農(nóng)業(yè)、能源化工、有色金屬、煤焦鋼在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈上各類市場(chǎng)主體從中切實(shí)獲益，這種“螳臂擋車”的觀點(diǎn)正逐漸失去其市場(chǎng)。
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