?基本面并未改善
受1月下旬巴西淡水河谷（VALE）發(fā)生潰壩事件影響，市場(chǎng)擔(dān)憂全球鐵礦供應(yīng)大幅削減，鐵礦石價(jià)格急速拉升，1905合約沖至657.5元/噸的高位。但隨著2月20日VALE將重新獲取Brucutu礦區(qū)Laranjeiras尾礦壩的運(yùn)營(yíng)證書的消息傳來(lái)，加之大商所調(diào)整擴(kuò)容鐵礦石交割庫(kù)，鐵礦石期貨價(jià)格應(yīng)聲大幅下挫。
總體來(lái)看，潰壩事件帶來(lái)的影響有限，鐵礦石供需形勢(shì)并未發(fā)生明顯變化，且鋼材持續(xù)累庫(kù)、環(huán)保力度提升，使得采購(gòu)不積極，鐵礦石難以持續(xù)大幅上漲，二次沖高后將展開(kāi)回落。
礦難影響或低于預(yù)期
單從產(chǎn)量上看，發(fā)生潰壩的礦區(qū)2017年產(chǎn)量為780萬(wàn)噸，僅占淡水河谷當(dāng)年產(chǎn)量的2.1%，此次事件對(duì)產(chǎn)量的實(shí)際影響較小。但由于該地區(qū)近年來(lái)連續(xù)發(fā)生嚴(yán)重礦難，不排除巴西政府會(huì)進(jìn)一步對(duì)淡水河谷各礦區(qū)加強(qiáng)整治力度，從而對(duì)鐵礦石供應(yīng)產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。根據(jù)目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，VALE礦難預(yù)計(jì)影響1750萬(wàn)—6000萬(wàn)噸的供應(yīng)，占全球供應(yīng)的0.68%—2.7%。如影響1750萬(wàn)噸供應(yīng)，則鐵礦石市場(chǎng)仍處于過(guò)剩狀態(tài)；如影響6000萬(wàn)噸，鐵礦石供需將處于緊平衡甚至供應(yīng)略有缺口狀態(tài)。
同時(shí)，若鐵礦石價(jià)格持續(xù)高位，則去年因成本或政策原因關(guān)停和減產(chǎn)的國(guó)外中小型礦山，其復(fù)產(chǎn)意愿就會(huì)增強(qiáng)。麥肯錫預(yù)測(cè)若淡水河谷今年鐵礦石產(chǎn)量減少5000萬(wàn)噸，則鐵礦石噸價(jià)將維持在85美元左右，高價(jià)位刺激下，市場(chǎng)有望釋放超過(guò)3000萬(wàn)噸的產(chǎn)量，這部分增量也會(huì)彌補(bǔ)VALE的減產(chǎn)，促進(jìn)供需再平衡。因此，礦難引發(fā)的鐵礦石供需平衡變化可能低于預(yù)期。
礦石發(fā)運(yùn)量暫無(wú)變化
數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石近期發(fā)運(yùn)量及庫(kù)存數(shù)據(jù)皆有反彈，說(shuō)明巴西礦難影響暫未體現(xiàn)。
發(fā)運(yùn)量方面，2019年2月澳大利亞及巴西共發(fā)貨8784.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加238.9萬(wàn)噸，增幅2.8%，同比增加7.2%，發(fā)運(yùn)量并沒(méi)有大幅降低，反而有增量。
庫(kù)存方面，截至3月1日上升111.23萬(wàn)噸至14687.73萬(wàn)噸，也未縮量。由此可見(jiàn)，巴西礦難的影響有限，鐵礦石供應(yīng)偏緊的判斷被證偽，減產(chǎn)帶來(lái)的實(shí)際影響預(yù)計(jì)要在二季度才能顯現(xiàn)。
終端需求不足
近期杭州等地區(qū)連續(xù)陰雨天氣，對(duì)建材消費(fèi)造成較大影響，螺紋鋼等建材社庫(kù)、廠庫(kù)累庫(kù)量已接近去年同期水平。庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，1月25日至2月22日，主要城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存大幅走高，從443.85萬(wàn)噸升至954.10萬(wàn)噸，增幅為114.96%，庫(kù)存壓力明顯。后期終端需求若緩步下行，去庫(kù)速度也將低于去年同期。在鋼廠利潤(rùn)不高、庫(kù)存充足的情況下，鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足。
近日，邯鄲、邢臺(tái)地區(qū)空氣預(yù)警級(jí)別升級(jí)，北京、鞍山也啟動(dòng)空氣重污染橙色預(yù)警，唐山市人民政府于2月23日再次下發(fā)《關(guān)于延長(zhǎng)重污染天氣應(yīng)對(duì)減排措施的通知》，此文件要求延續(xù)之前2月17日下發(fā)的II級(jí)響應(yīng)要求執(zhí)行，3月唐山可能加大限產(chǎn)力度，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將承壓走弱。
（作者:王晗 單位：元邦投資）
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